从中煤能源产能部分情况看,山西地区原煤产量超过1亿吨,而作为公司最大的资源储备地区,蒙陕地区尚未有大规模的产能释放。从这个角度出发,我们认为未来3-5年公司煤炭业务的发展,将主要寄托于蒙陕地区。目前公司资本开支计划中,煤炭部分的资本开支主要向蒙陕地区的煤矿倾斜,根据公司2012年煤炭资本开支分项看,蒙陕地区的煤炭资本开支占到了煤炭总资本开支的52.6%。
从中煤能源资本开支计划看,山西地区仍将有新矿投产,产能增速较快,而江苏只能通过技改来挖潜,产能增长有限,黑龙江目前尚无产能,虽然依兰露天煤矿的深部资源属于公司,但是短期内难以形成产能。根据我们推算,2014年山西和江苏两个地区的煤炭产量有望达到16700万吨,这要比2011年两个地区13000万吨的原煤产量增长了3700万吨,也就是未来3年年均增1200万吨。